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　　开源证券发布研报称，中国软件海外（00354）是国内IT做事领军者，是华为深度配合资伴，华为孝顺公司40%以上收入。公司云智能业务增长显赫，鸿蒙生态闭环初步完成，跟着与华为云配合深化，公司有望握续受益。议论鸿蒙生态、AI业务发展均在初期阶段，该行下调2025年并新增2026-2027年盈利预测，预测公司2025-2027年归母净利润为5.64、6.28、7.08亿元（2025原值为13.42亿元），对应EPS分袂为0.21、0.23、0.26元/股，对应刻下股价PE分袂为26.9、24.1、21.4倍。守护“买入”评级。

　　开源证券主要不雅点如下：

　　云智能业务增长显赫，全栈AI居品落地突显增长后劲

　　（1）基石业务：ICT做事是公司的基石业务，孝顺主要收入和利润，2024年下半年基石业务营得益立，公司职工总东说念主数回暖，大客户数达到2020年来第二高，大客户拓展成果显赫。（2）云智能业务：疫情激发的市集波动已追想常态，跟着云野心与原生东说念主工智能、大模子以及算力资源的深度整合，下贱需求将快速增长。公司在行业场景化鸿沟占据上风，深度配合华为云智力，拓展全栈AI居品落地可能性，2024年公司全栈AI居品收入达9.57亿元，增长弧线初步自大，翌日将加快云智能业务增长。

　　华为最高档别配合资伴，有望受益于鸿蒙生态发展

　　（1）公司是华为云“忠心耿耿”配合资伴：公司与华为于2009岁首始配合，深化参与华为各鸿沟布局，是华为在国内最中枢的IT做事外包商之一。（2）深度绑定鸿蒙物联生态建设：2024年华为末端业务功绩设置，原生鸿蒙发布、鸿蒙PC发布后“1+8+N”物联生态已毕闭环，软件生态重构需求快速增长。原生鸿蒙软件重构、智能物联网开荒握续发展，鼓励鸿蒙生态需求激增。公司是开源鸿蒙生态的中枢做事商，推出了合乎开源鸿蒙开发者的器具，磋磨深圳市天神母基金等机构助力创业鸿蒙开发者。公司占据鸿蒙生态先发上风，有望握续受益。

　　风险提醒：云智能业务发展不足预期；AI业务发展不足预期；鸿蒙生态发展不足预期；公司研发及下贱拓展不足预期。

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